2月份以來(lái)，鐵礦石價(jià)格一路直上，累計(jì)漲幅已超過(guò)15%，為2012年12月份以來(lái)最大月度漲幅。3月2日，根據(jù)中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CIOPI），62%直接進(jìn)口鐵礦石價(jià)格突破“50”，達(dá)到50.90美元/噸，創(chuàng)出4個(gè)月以來(lái)新高。一度低迷的鐵礦石市場(chǎng)開始引起廣泛關(guān)注。 與此同時(shí)，全球鐵礦業(yè)巨頭淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG發(fā)布了財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，鐵礦巨頭的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑甚至出現(xiàn)虧損。盡管如此，除四大礦商的新增產(chǎn)量進(jìn)入鐵礦石市場(chǎng)外，即將成為第五大鐵礦商的羅伊山鐵礦（RoyHill）仍在蓄勢(shì)待發(fā)。 一方面鐵礦石價(jià)格近期出現(xiàn)“飆漲”行情，一方面仍有新增鐵礦石產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)。那么，這輪上漲會(huì)是鐵礦石上演最后的“瘋狂”么？ 鐵礦石價(jià)格“飆漲”按照中國(guó)農(nóng)歷，2月4日這一天是二十四節(jié)氣中的立春。而在這一天，62%直接進(jìn)口鐵礦石價(jià)格達(dá)到43.59美元/噸，與前一天相比，增加了1.1美元/噸，日環(huán)比增加2.11%，創(chuàng)下當(dāng)周單日最高漲幅，也是鐵礦石價(jià)格連續(xù)第7天上漲。看起來(lái)，這一天似乎也預(yù)示鐵礦石的“春天”到來(lái)。的確，在此后的多個(gè)交易日，鐵礦石價(jià)格快速上升，到3月2日已經(jīng)突破50美元/噸。對(duì)于近期鐵礦石價(jià)格的上漲，市場(chǎng)有不同的解讀。主要觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫、季節(jié)性需求旺季來(lái)臨等帶動(dòng)以鐵礦石為代表的煤焦鋼等基建品種全線上揚(yáng)。中國(guó)春節(jié)長(zhǎng)假之后，國(guó)內(nèi)鋼市已連續(xù)兩周進(jìn)入上漲通道。春節(jié)后的首周，大連商品交易所鐵礦石期貨1605主力合約單周漲幅高達(dá)5.22%。鐵礦石期貨市場(chǎng)的漲幅超過(guò)現(xiàn)貨，表明市場(chǎng)對(duì)鐵礦石價(jià)格提高的預(yù)期增強(qiáng)。事實(shí)上，鐵礦石的這一輪價(jià)格上漲并非孤立事件，大宗商品中的有色金屬、石油價(jià)格都在上漲。因此，也有分析人士認(rèn)為是金融政策所致，并判斷未來(lái)大宗商品整體價(jià)格將走高。 鐵礦巨頭也不“淡定”了，上周，四大礦商陸續(xù)公布其2015年財(cái)務(wù)報(bào)告。從財(cái)報(bào)來(lái)看，四大礦商利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下降，產(chǎn)量的增加并未帶來(lái)收益的提升。具體來(lái)看，淡水河谷2015年全年?duì)I業(yè)收入同比大幅下降121.89億美元，降至260.47億美元；凈利潤(rùn)方面，淡水河谷凈虧損121.29億美元，而這個(gè)數(shù)據(jù)在2014年則為實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.57億美元，同比減少127.86億美元，為該公司自1986年以來(lái)最大虧損。對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的下滑，淡水河谷在財(cái)報(bào)中指出，主要原因是鐵礦、鎳等價(jià)格下滑，其中，鐵礦粉和球團(tuán)礦分別影響營(yíng)業(yè)收入86.14億美元和20.30億美元，這部分負(fù)面影響被產(chǎn)品銷量提升部分抵消約20.60億美元。而對(duì)于凈利潤(rùn)的由盈轉(zhuǎn)虧，淡水河谷在財(cái)報(bào)中表示，主要是因?yàn)?015年的資產(chǎn)減計(jì)金額高于2014年。此外，巴西雷亞爾兌美元匯率在2015年貶值了47%，對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)也造成了一定影響。 力拓發(fā)布的2015年財(cái)報(bào)顯示，2015年，力拓總銷售收入348億美元，比2014年下降128億美元，因大宗商品價(jià)格大幅下降而減少131億美元；全年凈利45億美元，與2014年的93億美元相比還不到一半。由于33億美元的非現(xiàn)金匯兌和衍生品損失，以及18億美元的資產(chǎn)減計(jì)，去年，力拓股東的凈收益虧損8.66億美元，而2014年為盈利65.27億美元。力拓集團(tuán)總體虧損17.19億美元，2014年利潤(rùn)為64.99億美元。對(duì)于2015年的業(yè)績(jī)，力拓首席執(zhí)行官山姆·威爾士表示，2015年主要大宗商品價(jià)格普遍走低，導(dǎo)致了當(dāng)期收益與2014年相比減少了76.95億美元。 2月23日，必和必拓正式發(fā)布其2016上半財(cái)年財(cái)報(bào)。該財(cái)報(bào)顯示，2016上半財(cái)年，必和必拓可分配利潤(rùn)為-56.9億美元，與去年同期盈利42.65億美元相比大幅下降233%，為16年首次出現(xiàn)半年度虧損。為此，必和必拓宣布，將派息從2014下半年的每百萬(wàn)美元股息62美分下調(diào)至16美分，而這是必和必拓自1988年以來(lái)首次削減派息。其財(cái)報(bào)還顯示，必和必拓當(dāng)期折舊息稅攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為59.94億美元，同比下降54%。與前面三大礦商相比，F(xiàn)MG的2015上半財(cái)年的財(cái)務(wù)報(bào)告可能相對(duì)好看一些。FMG財(cái)報(bào)顯示，2016上半財(cái)年，F(xiàn)MG營(yíng)業(yè)收入同比顯著下滑31.2%至33.44億美元；息稅、折舊及攤銷前利潤(rùn)同比減少9.7%至13.01億美元；稅前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)則分別同比下降2.7%和3.6%，分別降至4.28億美元和3.19億美元。從這一點(diǎn)來(lái)看，F(xiàn)MG在2016上半財(cái)年是盈利的。評(píng)級(jí)或展望普遍被調(diào)四大礦商在發(fā)布財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的同時(shí)，由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)2016年鐵礦石價(jià)格的悲觀預(yù)期，包括標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪在內(nèi)的國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)四大礦的投資評(píng)級(jí)均給予調(diào)整。 近日，標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布報(bào)告稱，F(xiàn)MG通過(guò)持續(xù)降低生產(chǎn)成本，壓縮資本支出規(guī)模并降低債務(wù)水平，有效地彌補(bǔ)了鐵礦石價(jià)格下跌對(duì)集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的負(fù)面影響，因此，維持其企業(yè)家族評(píng)級(jí)“BB”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。這主要是由于標(biāo)普近期進(jìn)一步調(diào)降了鐵礦石價(jià)格預(yù)期。與此同時(shí)，標(biāo)普維持FMG高級(jí)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)“BB”以及高級(jí)無(wú)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)“B+”。據(jù)彭博社報(bào)道，盡管力拓集團(tuán)宣布將調(diào)低股息以回應(yīng)大宗商品價(jià)格大幅下跌的形勢(shì)，但信用評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)穆迪還是下調(diào)了該集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)。穆迪將力拓信用評(píng)級(jí)下調(diào)了一個(gè)等級(jí)，至“Baa1”，也就是第三低的投資級(jí)評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。同時(shí)，標(biāo)普將必和必拓評(píng)級(jí)由“A+”調(diào)降至“A”，并將力拓“A-”評(píng)級(jí)置于負(fù)面觀察名單。而早在去年底，穆迪已將淡水河谷信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“Baa3”，即投資級(jí)最后一級(jí)，并維持負(fù)面展望?！暗V業(yè)板塊一直都面臨著下行趨勢(shì)，而且這種滑坡形勢(shì)正在變得越來(lái)越嚴(yán)重，復(fù)蘇遙遙無(wú)期?！蹦碌显谝环萋暶髦姓f(shuō)道，“評(píng)級(jí)需要被重新調(diào)整，從而反映未來(lái)一段時(shí)間里更具挑戰(zhàn)性的運(yùn)營(yíng)環(huán)境。”降本減支成為主要目四大礦商均把維持強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表擺在重要位置。事實(shí)上，自鐵礦石價(jià)格遭遇大幅下跌以來(lái)，四大礦商一直在積極通過(guò)減少資本支出、降低產(chǎn)品成本來(lái)維持強(qiáng)勁的現(xiàn)金流以及資產(chǎn)負(fù)債表，使得即使在利潤(rùn)大幅下滑的時(shí)期，資產(chǎn)負(fù)債率仍保持在一個(gè)較為穩(wěn)健的水平。就目前來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率在30%以下的是力拓、必和必拓，分別為25.7%、24%；淡水河谷、FMG相對(duì)較高，分別為48%和44%。從資產(chǎn)負(fù)債率變化來(lái)看，必和必拓、淡水河谷小幅上升，力拓、FMG有所下降。必和必拓、淡水河谷的資產(chǎn)負(fù)債率上升與去年薩馬科鐵礦潰壩事故有關(guān)。2015年，通過(guò)改善現(xiàn)金成本、提高銷售量、降低能源成本、貨幣升值和其他舉措，力拓獲得總計(jì)29億美元的收益。威爾士表示：“力拓正在采取新一輪的積極措施來(lái)削減運(yùn)營(yíng)成本，計(jì)劃在2016年進(jìn)一步削減10億美元，并在此基礎(chǔ)上于2017年再削減10億美元。同時(shí)，我們也擬將2016年的資本支出降低到40億美元，2017年降低到50億美元，與之前計(jì)劃相比，削減總額達(dá)到30億美元?！钡庸?015年資本支出84億美元，同比減少36億美元。據(jù)淡水河谷透露，鐵礦粉運(yùn)抵中國(guó)的單位現(xiàn)金成本和費(fèi)用已經(jīng)從去年第三季度的34.2美元/干噸，降低至去年第四季度的32.0美元/干噸。淡水河谷在2015年第四季度創(chuàng)紀(jì)錄地將鐵礦粉現(xiàn)金成本降至11.9美元／噸。必和必拓也在財(cái)報(bào)中表示，當(dāng)期資本和勘探支出下降40%至36億美元，集團(tuán)計(jì)劃在2016財(cái)年總計(jì)投資70億美元，并在2017財(cái)年總計(jì)投資50億美元。必和必拓在財(cái)報(bào)中表示，該集團(tuán)的生產(chǎn)效率持續(xù)提高，進(jìn)一步增強(qiáng)了各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)的成本競(jìng)爭(zhēng)力。其中，美國(guó)BlackHawk陸上油井生產(chǎn)成本下降30%，西澳鐵礦和昆士蘭煤礦單位生產(chǎn)成本分別下降25%和17%。而FMG則因?yàn)槌掷m(xù)有效的降本嘗到了不小的甜頭。2016上半財(cái)年，F(xiàn)MG持續(xù)推動(dòng)降本，將鐵礦石成本從17.9美元/噸降至16美元/噸，這也成為2016上半財(cái)年FMG實(shí)現(xiàn)盈利的主要原因。FMG總裁潘納威說(shuō)：“FMG出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)證明了我們團(tuán)隊(duì)對(duì)提高生產(chǎn)力與效率的持續(xù)努力，2016財(cái)年底成本目標(biāo)將降至13美元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越原定目標(biāo)?！辈粌H如此，備受債務(wù)困擾的FMG在這期間償還了11億美元債務(wù)，將凈債務(wù)降至61億美元。此輪上漲無(wú)持續(xù)支撐很顯然，盡管四大礦商的營(yíng)業(yè)收入大幅下降，但仍然在鐵礦石市場(chǎng)上具有非常強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力。四大礦商是全球主要鐵礦石供應(yīng)商，中國(guó)是全球鐵礦石最大需求方，因此，二者對(duì)鐵礦石市場(chǎng)供求關(guān)系有著重要的影響。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量增長(zhǎng)2.2%至9.5272億噸，創(chuàng)下新紀(jì)錄。其中，澳大利亞鐵礦石占中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的64%，比2014年上升了5%；巴西鐵礦石占中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的20%，比2014年的18%有所提高。 據(jù)3月2日路透社報(bào)道稱，淡水河谷一名高管表示，預(yù)計(jì)今年將有7000萬(wàn)噸全球鐵礦石產(chǎn)能關(guān)閉，另有3000萬(wàn)噸產(chǎn)能也將面臨“風(fēng)險(xiǎn)”。這意味著四大礦商在鐵礦石市場(chǎng)的份額繼續(xù)擴(kuò)大。力拓在今年初發(fā)布的聲明中稱，2016年其鐵礦石產(chǎn)量將增加約7%，至3.5億噸，比2015年11%的增幅有所減小。必和必拓也發(fā)布聲明稱，預(yù)計(jì)今年該公司在澳大利亞的鐵礦石產(chǎn)量將增加6%，較2015年13%的增幅有所減小。此外，淡水河谷宣布，2016年鐵礦石產(chǎn)量將從原先預(yù)計(jì)的3.76億噸下調(diào)為3.4億~3.5億噸。盡管四大礦商鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)增速有所下降，但涌入市場(chǎng)的鐵礦石絕對(duì)供應(yīng)量仍在增加。其中，力拓預(yù)計(jì)產(chǎn)量增加2200萬(wàn)噸，必和必拓增加1200萬(wàn)噸，淡水河谷增加1000萬(wàn)噸，F(xiàn)MG維持1.65億噸發(fā)貨量不變。摩根士丹利研報(bào)預(yù)計(jì)，鐵礦石市場(chǎng)供大于求的局面至少將持續(xù)至2020年。 此輪鐵礦石上漲，并未改變投行對(duì)于鐵礦石預(yù)期的判斷。西太平洋銀行(Westpac)經(jīng)濟(jì)學(xué)家JustinSmirk稱，近期鐵礦石價(jià)格反彈的主要原因是中國(guó)進(jìn)口量低于預(yù)期。港口庫(kù)存下降。但澳大利亞計(jì)劃交付的鐵礦石數(shù)量增加，巴西鐵礦石出口也出現(xiàn)了復(fù)蘇，供給壓力將增大，2016年鐵礦石價(jià)格或跌破40美元/噸。 Smirk表示，目前，必和必拓、力拓更加關(guān)注澳大利亞礦的成本而不是產(chǎn)量。澳大利亞新鐵礦商羅伊山鐵礦的產(chǎn)量提升也不及預(yù)期。如果澳大利亞的出口量再度上升，鐵礦石的供需矛盾將進(jìn)一步惡化。澳大利亞計(jì)劃交付的鐵礦石數(shù)量增加，巴西的鐵礦石出口也出現(xiàn)了復(fù)蘇，都將為2016年的鐵礦石價(jià)格帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。 威爾士日前表示，2015年對(duì)于礦產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)是艱難的一年，但2016年可能更難。因此，無(wú)論從鐵礦石供應(yīng)端來(lái)看，還是從需求端來(lái)看。也許，此輪上漲或只是鐵礦石價(jià)格上演最后的“瘋狂”。（來(lái)源：中國(guó)冶金報(bào)） |
